本周（8月14日-8月20日），本周大批商品先跌后涨，宏不雅厚谊回暖、东说念主民币贬值等提振商品价钱走强。原油小幅高涨，金属板块颤动运行，玄色系板块和鸡蛋价钱高涨，生猪价钱下降。

　　周内，受好意思联储会议纪要默示可能将会赓续加息的影响和对需求的担忧，国际油价扫尾相连七周高涨的势头。下周四（8月24日），每年一度的杰克逊霍尔人人央行年会将召开，主题为“人人经济的结构性改革”，鲍威尔将对经济远景发表语言，欧元区将公布8月PMI统计数据。

　　就国内期货市集具体来看，能源化工板块，原油周高涨1.18%、燃油高涨2.43%；玄色系板块，铁矿石周高涨5.03%，焦煤高涨0.18%；有色金属板块，沪镍周高涨0.85%、沪锡下降1.03%、沪铜高涨0.43%、沪锌下降1.25%；农居品板块，棕榈油周高涨4.62%、鸡蛋高涨1.20%、生猪下降3.28%。

　　往复行情热门

　　热门一：瑞银有筹商年底好意思油和布油均将升破90好意思元/桶

　　瑞银策略师最新有筹商，在需求创记载和供应趋紧的情况下，油价有望在本年年底前突破每桶90好意思元。

　　瑞银在一份致投资者的答复中闪现，“人人油价仍有高涨空间。咱们面前有筹商到12月底，布伦特原油价钱将涉及95好意思元/桶，好意思国WTI原油价钱将升至91好意思元/桶，之前的预测区别为90好意思元/桶和85好意思元/桶。”

　　受外汇市集上好意思元指数高涨和主要经济体数据阐扬欠安影响，国际油价近来有所回落，出现自6月以来的初次单周下降，扫尾周线七连涨。布伦特原油价钱最新友投于每桶83.40好意思元，较8月初涉及的年内迄今高点下降了约5%，好意思国WTI原油则跌破80好意思元/桶。

　　不外，瑞银策略师有筹商，在基本面坚挺的情况下，油价下滑的趋势不会不绝。这些基本面撑持成分包括库存下降和供应垂危，因OPEC+的产量已接近两年来的最低水平。

　　OPEC+自旧年10月以来一直在减产。沙特阿拉伯最近将其100万桶/日的减产联想蔓延至了9月份，而俄罗斯则通知将削减石油出口。本年7月，OPEC+的原油产量已降至了2021年10月以来的最低水平。

　　瑞银在答复中还闪现，“咱们有筹商8月份人人石油需求将创下历史新高。”

　　这一预测也获得了国际能源署(IEA)的佐证。IEA上周闪现，人人石油需求已达到创记载水平，并可能在8月份进一步上升，从而令油价年内涨势不绝。此前，6月份人人石油需求已达到了1.03亿桶/日的历史最高水平。

　　面前，原油价钱的高涨，致使已激发不少央行决议者和政坛东说念主士的担忧。在好意思国总统拜登加紧争取来岁连任之际，好意思国汽油成本已升至10个月来新高。

　　在华尔街投行方面，高盛近来也不惜于败露我方看多原油的恒久态度。高盛分析师最近重申了他们的预测，即有筹商到12月布伦特原油价钱将升至每桶93好意思元，WTI原油价钱将升至每桶86好意思元，同期强调市集对人人经济的“悲不雅厚谊”已有所缓解。

　　热门二：锡外洋库存攀升，市集担忧厚谊彰着

　　近期，外洋锡市集并不太平。一方面，市集传说缅甸禁矿料理不足预期，允许存量原矿采用活动。另一方面，外洋锡库存水平攀升高位。据路透社音讯，自6月中旬以来，LME注册仓库的锡库存从2060吨猛增至6000吨，面前处于2020年以来的最高水平。

　　中辉期货有色研发总监侯亚辉觉得，外洋LME锡库存大幅攀升主要源于两方面原因。一是终局浮滥需求疲弱气象一直在不绝，市集预期的浮滥回暖力度略显不足，下流焊锡企业采购锡锭的能源依然偏弱。二是本年6月份以来，LME锡三个月交割的现款溢价不绝走高，近期更是创下1989年以来的最大溢价，人人市集的锡锭实在每天都在流入LME仓库。

　　国泰君安期货有色金属分析师刘雨萱闪现，有多种成分导致了外洋LME锡库存的不绝蓄积，其中最显贵的原因等于人人半导体行业需求疲软。本来市集预期的半导体周期拐点迟迟未现，导致半导体行业对锡的需求低迷，从而使得锡库存束缚攀升。

　　干与八月，缅甸佤邦禁矿令的负责落地，锡价却由此开启了下行趋势，在近一周回落终点彰着。近日市集简陋传缅矿削弱料理的音讯，但尚未确认。据钢联音讯，佤邦矿山赓续全面禁矿，但可从事存量原矿采用活动，这部分约3000金属吨。

　　在高库存水平的压力下，锡价是否会赓续下降成为市集关心的焦点。

　　新湖期货有色金属分析师孙匡文觉得，面前国表里库存均处于高位，不外国内库存稳中有降，而外洋仍处于累库气象，高库存对锡价的压力彰着。同期外洋锡价还受强好意思元的压力影响。此外缅甸佤邦禁矿时长不细则，相应的担忧暂难消退，这都对短期锡价不利。不外近期国内浮滥有见底回升、库存趋于去化的迹象，而传统旺季左近，撑持浮滥改善预期，锡价有望筑底企稳，一朝趋势性去库形成，锡价则有反弹驱动。

　　从供需均衡的角度来看，刘雨萱觉得，下半年可能仍然会出现库存去化的进程，在锡价回到21万/吨傍边时，下流采购厚谊有所回升，默示锡价进一步下降可能需要更多的利空成分撑持，不然供应瓶颈和不绝需求仍将撑持价钱。后续需要密切关心缅甸佤邦禁矿政策的施行情况，以及外洋入口对国内供应的影响。同期，需关心半导体浮滥和下流订单是否出现好转，以及好意思元强势变成的外洋宏不雅压力影响。

　　热门三：猪周期王法束缚弱化，生猪产能去化呈南北极分化

　　“猪价高涨-高位扩产-供需失衡-猪价下降-产能去化”，也曾耳熏目染的猪周期王法如今被突破。在成本巨额入场的情况下，散户与界限猪企走在猪周期谷底的分叉路口——散户承压去产能，猪企边亏空边扩产。

　　Mysteel数据监测自大，7月中小散户能繁母猪环比减少0.06%，界限场环比加多0.02%，而从1-7月举座情况来看，环比去化幅度散户也遥遥跨越于界限猪企，尤其是干与7月后，界限猪企能繁母猪年内初次环比出现上升。

　　事实上，传统周期主见正在束缚弱化，尤其是在最近几年巨额成本入局的情况下。有上市猪企干系东说念主士觉得，畴昔猪周期产生，是市集供需矛盾带来的，当行业价钱下行，市集供给增多后，生息户就自发屠宰母猪，而母猪减少，价钱高涨后，就又把肥猪留住来作念母猪产能，但现如今跟着巨额成本的入局，不管生猪市集是否亏空，都依旧有东说念主在新建产能，周期的主见还是弱化。

　　在上海钢联生猪分析师徐学平看来，“在濒临生猪市集不绝低迷时，界限场与散户都会濒临承受亏空的压力，界限场生息成本较散户更高一些，较散户承受亏空压力大，然而界限场资金、技能等实力较强，出栏节拍把捏较好，不错通过金融器具对冲部分风险，而且上市猪企不错通过成本市集融资缓解现款流，较散户据有较强的抗亏空压力。散户成本相对较低，小体量运作比较活泼，然而资金实力相对较弱，招架亏空风险难以历久，而且受猪价影响厚谊化波动较强，出栏节拍不褂讪，面前在与集团场竞争中迟缓处于谬误，面前散户去化进程还在不绝，部分布户退出不雅望或者通过活泼二育的风光盘曲参与分娩。”

　　瞻望后续产能去化，徐学平觉得，“2023年界限场与散户竞争终点强烈，因界限场具备较好的竞争上风，产能去化较小，市集占有率仍有一定提高，而散户去化相对较多，市集占比仍有些下降。8月立秋之后，天气转凉，利于下流需求改善，散户挺价压栏养大猪的心态有所升温，生息端预期迟缓扫尾小幅盈利，去化节拍预期会阶段性的减缓。但远期来看，由于产能相对足够，行业竞争强烈，后期亏空风险仍然比较大，界限场与散户都还有赓续被迫去化的压力，而且散户去化压力更大一些。”

　　行业政策要闻

　　要闻一：央行指出应时改革优化房地产政策

　　8月17日，东说念主民银行发布2023年第二季度中国货币政策施行答复（以下简称“答复”）。针对下一阶段职责安排，东说念主民银行指出，肃穆的货币政策要精确有劲，更好阐扬货币政策器具的总量和结构双重功能，强项预防汇率超调风险、应时改革优化房地产政策。

　　在答复中，东说念主民银行闪现，合乎房地产市集供求关系发生紧要变化的新处所，应时改革优化房地产政策，促进房地产市集沉肃穆康发展。

　　在易居扣问院扣问总监严跃进看来，这个表领悟明东说念主民银行对于房地产改革优化政策有着很好的支柱和招供，后续也会彻头彻尾地诱骗房地产政策调控，尤其是在金融信贷政策方面，会有一些积极行为。

　　7月以来，面对楼市降温的情况，多部门往往发话，开释房贷利好信号。华夏地产扣问院统计数据自大，2023年7月，市集全面加快降温，市集出现彰着的量价都跌，各地稳楼市调控政策加快发布，累计单月房地产调控政策达到了72次，达到了年内的最高点。

　　出奇是7月政事局会议强调，要切实预防化解要点领域风险，合乎我国房地产市集供求关系发生紧要变化的新处所，应时改革优化房地产政策，因城施策用好政策器具箱，更好满足住户刚性和改善性住房需求，促进房地产市集沉肃穆康发展。

　　瞻望后续，光大银行金融市集部宏不雅扣问员周茂华指出，答复说起供需关系变化，加之面前房地产供需阐扬偏弱，有筹商后续稳楼市支柱力度为止加大，股东各地因城施策，用好政策器具，促进房地产沉稳复苏。

　　要闻二：欧盟发布《新电板法案》，中国锂电回收行业承压

　　8月17日，欧盟电板新法例《电板与废电板法例》完成20天的公示期负责成效，何况将于2024年2月18日起强制施行。

　　据悉，该项《新电板法案》最早于本年7月10日被欧盟理事领略过，该法案中枢不雅点为：谁分娩谁回收，谁入口谁回收。该法例顺次了电板从分娩到回收和再愚弄的通盘人命周期，并确保其安全、可不绝和具有竞争力。

　　欧盟《新电板法》有三点值得关心：提供电板碳踪迹声明和标签、设定最低回收率及材料回收联想、需要提供电子护照。从上述三点来看，欧盟对入口电板愈加完备的条目，无疑为企业带来了更大的成本支拨。不外面前业内重大觉得，欧洲电板护照的出现，一方面不错加强对电板质料的治理，另一方面，也不错助力电板人命周期碳治理进程，早日扫尾碳中庸。

　　对于发布该新电板法的主张，此前欧盟委员会提到，该法案不错建立一个长入的监管框架，以处理在欧盟市集上投放的电板的通盘人命周期。换言之，欧盟方面觉得，法案的颁布不错为悉数干系运营商提供法律细则性，并幸免电板市集上的痛恨、生意壁垒和诬蔑，新电板法制定对于电板的可不绝性、性能、安全性、网罗、回收和第二次使用寿命的轨则，并不错为最终用户和经济运营商提供相关电板的信息。

　　据SMM了解，面前已有部分回收企业奴隶国内知名电芯厂布局欧洲，为后续掀开外洋锂电回收市集作念前期的策略筹商。比较较欧洲市集的干系回收法律法例的完善健全程度，出奇是伴跟着日后欧盟电板法案的负责实行，中国锂电回收的欧洲市集探索征战进程例必将承受一定程度的压力。这也条目中国企业必须在入口方面建立干系的能力上风，提高在可不绝发展方面的能力阐扬。

　　瞻望后市阐扬

　　能源化工板块

　　原油：本周油价保管颤动。诚然EIA库存数据下滑，但短期外洋经济体债券利率赓续飙升，市集风险偏好赓续恶化。市集对于外洋经济衰败的忧虑重燃，对油价乃至通盘大类钞票组成扼制，需密切关心。从原油市集供需面看，油价上行细则性较之前一个多月有所削弱。其中，撑持油价的主要逻辑依旧源自两点：第一，OPEC+减产气派依旧强项，至少三季度原油市集或延续去库风光；第二，人人制品油市集的火爆风光莫得改变。基于以上两点，表面上油价立即转弱的概率相对较低。但同期需要扫视，近期市集风险偏好恶化较快，这在油品浮滥旺季的尾声可能扼制油价的涨幅，致使诱发油价提前拐头向下干与谬误风光。举座来看，原油市集仍在去库，沙特通知再次蔓延减产后至少8月出现趋势下降的概率较低，不外好意思元强势下或亦然本轮上行行情的尾声，将来1-2周油价或干与周度级别颤动市。（国泰君安期货）

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　　玄色系板块

　　焦煤：焦煤举座延续供强需弱风光，基本面压力仍存，近日现货市集氛围也有所转弱，而期货市集则保管强预期弱履行博弈的逻辑，主力合约保管宽幅颤动运行。值得注主张是，诚然年内简略率会施行粗钢压减政策，但短期内影响暂未落实，铁水产量在淡季时期不绝高于240万吨/天，最新一周数据不降反增，短期煤焦需求撑持仍存，且后续金九银十行将到来，强预期和低库存使得焦煤向下突破阻力较为彰着。综上，焦煤疲弱基本面并未扭转，不外刻下市集对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减影响也暂未暴露，有筹商焦煤期价暂保管宽幅颤动运行。（宝城期货）

　　有色金属板块

　　沪铝：本周沪铝呈现宽幅颤动的走势。面前市集关心的要点在于国内铝锭和铝棒的库存变化，国内电解铝供应不绝加多，但浮滥地铝锭库存由于入库量较少，导致库存水平不绝下降。面前铝棒加工费有所转弱，何况出库量不绝下降，有筹商后续铝厂铸锭量将有回升，铝锭库存有回升可能。供应方面，本周电解铝周度产量为81万吨，环比加多0.3万吨，有筹商后续产量将回升至82万吨近邻。另外，由于LME铝价钱走势彰着弱于沪铝，导致近期我国铝锭入口盈利窗口大幅掀开，有筹商后续将有较多的洋货源泉入。需求方面，从通盘初端需求来看，诚然将迎来传统金九银十的浮滥旺季，但面前阐扬仍旧一般，需求规复进程有待不雅察。成本方面，面前电解铝利润上界限仍处于历史较高水平。瞻望后市，铝价或将呈现颤动走势。（国联期货）

　　农居品板块

　　生猪：本周生猪盘面偏弱颤动。二次育肥厚谊减弱，界限企业出栏上量，淡季需求配景下，生猪再次回落。前期天气原因导致生猪调运勤恳，加之市集阶段性缺肥猪以及市集厚谊带动下生猪期现价钱高涨。但跟着周内生猪阶段性供应利好消退沙巴真人百家乐，生猪二次育肥入场积极性有所减弱，界限猪企出栏上量，生猪市集再次总结供应宽松的逻辑。且淡季市集下，住户浮滥需求较差，且对高价猪肉多有抵触神色，三伏天行将畴昔，但高温天气仍将保管一段时刻。8月下旬，开学季备货开动，生猪需求有所增量，需求预期转好。但短期内生猪高涨能源不足，有筹商下周不绝颤动运行。（和合期货）